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新紀元期貨投資內參:雞蛋近月全線漲停,黑色及能化跌跌不休
發布時間:2019-10-21 05:18:38

 

核心觀點一覽:

1.中國第三季度GDP增速再創新低,市場悲觀預期進一步釋放,進入四季度,隨著穩增長政策的深入落實,經濟增速有望回暖,企業盈利將繼續改善,股指中期反彈的邏輯仍在。

2.英國與歐盟達成脫歐協議,但未能在議會如期表決,引發市場對脫歐推遲的擔憂,黃金短期再次獲得支撐。

3.供應壓力預期增加,PTA破位補跌;乙二醇續跌動能有所衰減,4500下方考慮部分止盈。基差高企瀝青止跌企穩,空單離場觀望。甲醇,短期待企穩,后期預計受高庫存壓制;聚烯烴,暫無趨勢性行情,低位震蕩,關注01PL價差收窄。

4.美元指數降至近三個月以來新低,銅價受此提振上行;鎳價今日再度大幅下挫,已經跌破印尼禁礦令官宣前價位,技術層面出現超跌。

5.10月中旬以來,生豬價格、白羽肉雞、雞蛋價格等畜禽產品,出現共振加速上漲不斷拓展歷史新高,并預計在元旦春節前保持在高位運行。畜禽養殖利潤處于歷史最高,受此激勵,蛋白粕類價格日內領漲商品,其中,豆粕做出年內突破。

6.黑色系張跌整體表現依然疲弱,礦價跟隨鋼價波動,四季度整體趨勢偏空,淡季預期下鋼廠成材庫存難以去化。

股指:經濟悲觀預期進一步釋放,股指中期反彈依然可期

受外圍股市下跌的利空影響,周一股指期貨慣性下探后逐漸企穩,市場悲觀情緒有所消退。1021日,央行發布新三期貸款市場報價利率(LPR),維持1年期 和5年期LPR利率在4.2%4.85%不變。央行在公開市場進行5007天期逆回購操作,中標利率持平于2.55%,當日凈投放500億。近期公布的宏觀數據顯示,中國第三季度GDP同比增長6.0%(前值6.2%),連續兩個季度下滑,創多年新低,引發市場對中國經濟繼續放緩的擔憂。從拉動經濟增長的三駕馬車來看,進出口增速降幅擴大,固定資產投資延續下滑態勢,但跌勢逐漸放緩,消費增速企穩回升。進入四季度,宏觀政策將繼續加強逆周期調節,積極的財政政策將加力提效,財政支出有望加大,明年新增地方專項債額度將提前下達,繼續發揮基建托底的作用。貨幣政策將保持寬松傾向,降準的時間窗口再次打開,不排除結構性降息的可能。中期來看,隨著穩增長政策的進一步落實,經濟增速有望回暖,企業盈利將繼續改善,股指中期反彈依然值得期待,建議維持逢低偏多的思路。

黃金:關注英國脫歐投票進展,黃金再次獲得支撐

國外方面,本周將公布歐元區、美國10月制造業PMI等重要數據,此外歐洲央行將公布利率決議,預計本次會議將維持利率不變,央行行長德拉基將出席其任期內的最后一次新聞發布會,需保持密切關注。英國脫歐方面,首相約翰遜試圖推動就協定進行“關鍵投票”,但仍需等待下議院議長是否同意進行投票。英國已經遞交申請延后脫歐的信件,但鑒于英國政府準備在本周就脫歐協定進行投票,為了給英國議會增加壓力,預計在議會就脫歐協定有結果之前,歐盟不會就延后脫歐的申請作出決定。短期來看,英國與歐盟達成的脫歐協議,未能如期在議會表決,這增加了脫歐推遲的可能性,美元指數連續下跌后,存在反彈的要求,黃金短期或再次承壓。長期來看,全球貿易形勢嚴峻,特朗普財政刺激效應正在減弱,美國經濟周期性放緩的趨勢沒有改變,美聯儲年內兩次降息,并于10月開始擴表,更加鴿派的貨幣政策需要等待更多疲軟的經濟數據,黃金中期上漲的邏輯仍在。

雙粕:追隨畜禽產品漲勢,維持強勢多頭行情

10月中旬以來,生豬價格、白羽肉雞、雞蛋價格等畜禽產品,出現共振加速上漲,有不斷拓展歷史新高的趨勢,并預計在元旦春節前保持在高位運行。雞蛋期貨近月合約全線漲停,畜禽養殖利潤處于歷史最高,受此激勵,蛋白粕類價格日內領漲商品,其中,豆粕突破持穩3000-3050、菜粕處于突破持穩2440-2450的邊緣,豆粕國內庫存處于歷史同期偏低水平,關注持穩和多單增持機會;三大油脂恢復性上漲,棕櫚油持續處于領漲地位,受制于粕類飆漲油脂漲勢暫受限。中國在談判期間同意每年采購多達500億美元美國農產品。但是在談判結束后,本周中國進口商一直忙于采購巴西大豆。中國從巴西而非美國采購大豆,這說明在中美下月簽署第一期貿易協議之前,中國并不急于采購美國農產品。芝加哥大豆突破持穩900關口,非商業凈多持倉快速攀升至近三年同期高位,顯示出投機多頭資金的熱情。

黑色:淡季預期主導 黑色依然疲弱

周一黑色系張跌互現,整體表現依然疲弱,國家統計局公布數據顯示,中國9月鐵礦石原礦產量為7737.1萬噸,遠高于去年同期的6692.7萬噸,環比增幅擴大至4.14%。今年1-9,中國鐵礦石原礦產量為6.34499億噸,較去年同期增長5.9%。本周Mysteel統計樣本企業港口鐵礦貿易庫存總量1760.0,環比上周増加8.1,增幅0.5%。鐵礦石2001合約上漲0.41%,報每噸611.5元。礦價跟隨鋼價波動,鐵礦四季度整體趨勢偏空,淡季預期下鋼廠成材庫存難以去化,鋼廠原料采購意愿不強,貿易商出貨積極,現貨繼續走弱。隨著澳洲發貨恢復,供給壓力重燃,近期港口庫存累庫明顯。宏觀氛圍不佳,鐵礦仍有延續震蕩回落的趨勢。螺紋2001合約下跌0.09%。收報每噸3290元。建筑鋼材現貨市場報價普遍下調,觀望情緒濃厚,成交略顯清淡。期價跌入近兩年低價區,頻獲技術性買盤支持,但周末唐山鋼坯價格延續弱勢下跌態勢,顯示出總需求疲弱和累庫存之憂。我國GDP增速有破6風險,即便如此,“房住不炒”定位中,仍堅持不拿房地產作為逆周期調節工具,這長期不利于黑色系多頭市場信心的恢復。目前螺紋尚無明顯止跌信號,短銭建以規望。 

能源化工:供應壓力增加,PTA領跌商品市場

英國脫歐還面臨嚴峻考驗,同時全球經濟放緩跡象愈發明顯,而且俄羅斯上月再次未完成減產目標,WTI原油上行乏力,整體陷入半個月來的區間震蕩走勢,國內原油期貨跟隨調整。
周一國內化工板塊延續調整,PTA破位下跌2.37%,領跌商品市場,甲醇緊隨其后,跌幅2.36%,乙二醇收跌1.25%,聚烯烴繼續收低,瀝青逆勢反彈1.44%
乙二醇方面,隆眾數據顯示,截止1021日,華東主港乙二醇庫存約為49.36萬噸,較1017日下降3.86萬噸,庫存拐點雖未到來,但市場關注焦點在于檢修裝置重啟及未來新裝置投產所帶來的供應增加預期,期價8個交易累計跌幅近10%;不過期價急跌部分透支后期行情,短線續跌動能有所衰減,空單4500下方部分止盈。PTA方面,本周重啟與檢修計劃并存,但逸盛大化負荷計劃提升,PTA開工率料料將小幅增加;此外,新鳳鳴250萬噸裝置計劃10月底投產,市場供應壓力增加,而終端需求疲軟導致聚酯降負擔憂升溫;基本面轉空, PTA跌破4900技術支撐,短線博弈空單。
瀝青方面,終端需求低迷,北方重交瀝青報價小幅下滑,1021日,山東重交瀝青主流價3300/噸,較前一交易日下跌25/噸;東北重交瀝青主流價3225/噸,較前一交易日下跌75/噸,華東市場重交瀝青主流價維穩在3600/噸。基差制約期價續跌空間,瀝青在6月中旬低點2900附近止跌企穩,空單離場觀望,激進投資者輕倉試多。燃料油方面,原油弱勢震蕩成本端缺乏支撐,而自身基本面并無利好提振,燃料油交投重心下移,短線謹慎博弈空單。橡膠方面,雖然下游需求季節性回暖,但汽車銷售數據仍明顯差于往年同期水平;與此同時,國內外割膠旺季,供應壓力不減;基本面缺乏亮眼表現,短線天膠低位區間震蕩為主。
烯烴鏈:甲醇方面,利空主導,反彈靠減倉。今日開盤急跌,收于2149/噸,跌幅2.36%,僅次于PTA。高庫存壓制、內地港口割裂將成常態,11月初聯泓計劃檢修+榮信二期預期投產,利空預期偏重,即便后期氣頭停車也難改偏空趨勢。暫觀望,待反彈后,逢高短空為主,但策略宜短,下限看前低,短期不宜過分看空。聚烯烴方面,整體偏空,但下方不易破。另外,單邊受甲醇聯動性影響較大,短期難走出獨立行情,維持01PL價差收窄思路。

有色:滬鎳再度下挫 靜待回調企穩

宏觀面,中美新一輪經貿高級別磋商在諸多領域取得實質性進展;美國近期經濟數據疲弱疊加英鎊和歐元外匯連漲,美元承壓連續下挫,截止于北京時間1630,美元指數為97.162,刷新三個月以來新低。有色金屬今日漲跌不一,滬銅主力合約受低位美元提振,今日收漲于47020/噸,漲幅0.66%。今日滬鎳主力合約1912大幅走弱,收跌于126390/噸,跌幅2.04%。近期海外鎳礦復產、下游不銹鋼和電動車消費不佳、多頭退場等因素共振,造成鎳價目前已經跌破印尼禁礦令官宣前價位,技術層面出現超跌。后市方面,隨著印尼禁礦令實行時間越發臨近,以及LME鎳庫存接近10年低位來看,鎳進一步下跌空間有限,短期鎳價建議觀望等待回調企穩。

新紀元期貨投資內參:雞蛋近月全線漲停,黑色及能化跌跌不休

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