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新紀元期貨投資內參:農強工弱,但急跌工業品跌勢收窄
發布時間:2019-10-17 05:33:02


核心觀點一覽:

1.中國三季度宏觀數據即將公布,預計GDP增速或降至6.1%,但市場對此已有充分的預期,利空出盡的可能性較大。進入四季度,隨著穩增長政策的進一步落實,經濟增速有望企穩,股指中期反彈思路不改。

2.美國9月零售銷售意外下降,市場對美聯儲降息的預期再次升溫,美元指數繼續走弱,黃金短線獲得支撐。

3.供應增加預期打壓下,乙二醇六連陰重回4300-4650低位震蕩區間,空單繼續持有。強基差制約瀝青續跌空間,空單逢低逐步止盈。烯烴鏈,做空情緒釋放就待企穩,或有反彈,但幅度不會高,短期內無大行情。10月末起,預計甲醇進口壓力體現,考慮逢高短空;PL接近區間上沿800,考慮逢高做縮小。

4.今日有色金屬多數下跌,全球經濟前景仍然承壓,下游消費頹勢不改,滬鎳今日大幅下挫,市場做空情緒濃厚。

5.黑色系整體表現依然疲弱,唐山市迸一歩加平當前空氣質量強化管控措施,同時投資者擔心中美貿易爭端將導致中國鐵礦石需求進一步放緩。

 

6.美豆遇阻950但930附近獲得較強承接盤。美國中西部天氣預報稱本周末有持續降水,10月下旬將出現另一個暴風雨,將產生中度到重度的降雨和降雪。關注本收獲季天氣升水行情。內盤油脂表現強勢,近兩日大漲后,漲勢收窄后市需要新的量能方能拓展反彈高度,雙粕陷入高位震蕩。


股指:關注中國三季度GDP數據公布,股指中期反彈思路不變

周四股指期貨維持窄幅震蕩,三季度宏觀數據公布前,市場交投謹慎。我國第三季度GDP、固定資產投資、工業增加值及社會消費品零售數據將于周五發布,鑒于7-8月經濟數據整體下滑,近期公布的9月進出口增速降幅擴大,PPI同比創2016年8月以來新低,預計三季度經濟增速或降至6.1%,但市場對此已有充分的預期,料利空出盡的可能性較大。進入四季度,宏觀政策將繼續加強逆周期調節,積極的財政政策將加力提效,重點是落實落細減稅降費和加大基礎設施補短板力度,明年新增地方專項債額度將提前下達,財政支出有望加大。貨幣政策轉向邊際寬松,降準實施的當月,新增貸款和社融規模超預期回升,表明金融機構加大了對實體經濟的信貸支持,寬貨幣正在向寬信用領域傳導。中期來看,隨著穩增長政策的全面落實,經濟增速有望企穩,企業盈利將繼續改善。此外中美貿易談判達成第一階段協議,風險偏好將繼續修復,股指中期反彈依然值得期待,建議維持逢低偏多的思路。

黃金:美國9月零售意外下降,黃金短線獲得支撐
國外方面,今晚將公布美國9月新屋開工、營建許可總數及工廠訂單月率,次日凌晨美聯儲三號人物、紐約聯儲主席威廉姆斯將發表講話,需保持密切關注。英國脫歐方面,北愛爾蘭民主統一黨表示,不能支持當前協議在關稅和同意書方面的建議,在增值稅問題上也缺乏清晰度,受此消息影響,英鎊兌美元短線下挫。歐盟峰會將于10月17日至18日舉行,雙方已接近達成脫歐協議草案,英國首相約翰遜將繼續說服北愛爾蘭民主統一黨支持脫歐協議,脫歐談判進入沖刺階段,若最終能實現有序脫歐,則有利于英國和歐盟經濟恢復,美元指數趨于走弱的可能性加大。短期來看,美國9月零售銷售意外下降,市場對美聯儲降息的預期再次升溫,美元指數繼續走弱,黃金短線獲得支撐。長期來看,全球貿易形勢嚴峻,特朗普財政刺激效應正在減弱,美國經濟周期性放緩的趨勢沒有改變,美聯儲年內兩次降息,并于10月開始擴表,更加鴿派的貨幣政策需要等待更多疲軟的經濟數據,黃金中期上漲的邏輯仍在。

雙粕:關注美國收割季天氣升水行情,強勢震蕩整理
芝加哥市場在透支完減產預期和中國購買這兩大利多因素之后,臨近收割季節的供應壓力,給美豆期價帶來壓力;另外,中美兩國最終達成的書面協議可能會出現什么樣的不確定性,仍抑制了新的貿易和買興熱情,美豆遇阻950但930附近獲得較強承接盤。在最近的暴風雪過后,美國農業部計劃對北達科他州和明尼蘇達州的農民進行有關玉米和大豆收成的調查。這些結果應在11月的報告中提供。美國中西部天氣預報稱本周末有持續降水,10月下旬將出現另一個暴風雨,將產生中度到重度的降雨和降雪。收獲將在兩次風暴之間進行,貿易商將專注于收獲結果。如果谷物長期含水量超過14%,則可能會導致霉菌生長,從而對品質造成不利影響。關注本收獲季天氣升水行情。內盤油脂表現強勢,近兩日大漲后,漲勢收窄后市需要新的量能方能拓展反彈高度,雙粕陷入高位震蕩。

黑色:唐山限產進一步加嚴 黑色系表現依然疲弱
周四黑色系張跌互現,整體表現依然疲弱,唐山市迸一歩加平當前空氣質量強化管控措施,同時投資者擔心中美貿易爭端將導致中國鐵礦石需求進一步放緩。10月17日,唐山市人民政府岌布《關于迸一歩加嚴當前空氣質量強化管控措施的通知》,今年的《方案》更加強化依法依規,堅決反對“一刀切”。世界鋼鐵協會稱,預計明年中國鋼鐵需求增幅料僅為1%,而今年的增速為7.8%,這主要是受累于中美貿易爭端。鐵礦2001合約繼續收跌2.23%,收于615元/噸。鐵礦四季度整體趨勢偏空,今年限產放松已是大勢所趨,原材料需求預期減弱,淡水河谷四季度發貨壓力頗大,供給壓力重燃,近期港口庫存累庫明顯。鋼廠一直維持低庫存運營,年底前很難再增加自身鐵礦庫存。宏觀氛圍不佳,鐵礦仍有延續震蕩回落的趨勢。螺紋2001合約微漲0.03%,我的鋼鐵網最新數據顯示,本周全國五大主要品種鋼材總產量環比回升12.27萬噸至1026.86萬噸,僅略低于節前9月26日當周2萬噸左右,其中螺紋鋼本周產量大增11.84萬噸至354.54萬噸,刷新兩個月高位。現貨普遍下跌,10月17日收市,唐山地區普碳方坯報價下跌50元。找鋼網數據顯示,建材產量仍在恢復過程中,社會庫存的大幅去化說明需求較為健康,對現貨價格仍有一定支撐。但中期來看,銀十需求表現尚不能確定,淡季漸進廢鋼價格出現松動,螺紋預計震蕩偏弱運行。

能源化工:甲醇進口壓力終要回歸,難有高度

API庫存顯示,截止10月11日當周,美國原油庫存增加1050萬桶,遠高于分析師預估的增加290萬桶;此外,貿易前景以及脫歐不確定性繼續打壓原油等風險資產,國際原油期貨延續低位弱勢震蕩,國內原油期貨補跌4.6%。
周四國內化工板塊延續跌勢,液體化工品繼續領跌,甲醇續跌1.92%,乙二醇收跌1.66%,苯乙烯收跌1.33%,塑料亦錄得近1.5%的跌幅。
乙二醇方面,隆眾數據顯示,截止10月17日,華東主港乙二醇庫存約為51.6萬噸,較周一下降1.62萬噸,庫存拐點雖未到來,但市場關注焦點在于檢修裝置重啟及未來新裝置投產所帶來的供應增加預期。乙二醇六連陰跌幅近10%,期價重回4300-4650低位震蕩區間,空單繼續持有。PTA方面,檢修裝置偏多,短線市場供應壓力不大,但后期有三套大裝置有投產計劃,而終端需求疲軟導致聚酯降負擔憂升溫;基本面缺乏利好提振,短線PTA弱勢調整,輕倉嘗試空單。
瀝青方面,需求低迷導致庫存累積,北方部分貿易商降價出貨,市場悲觀情緒蔓延,瀝青期貨持續走低;現貨方面,10月17日,山東重交瀝青主流價3325元/噸,較前一交易日下跌25元/噸,華東市場重交瀝青主流價維穩在3600元/噸,強基差制約期價續跌空間,空單逢低逐步止盈。燃料油方面,原油走軟成本端支撐轉弱,而自身基本面并無利好支撐,燃料油交投重心下移,短線謹慎博弈空單。橡膠方面,雖然下游需求季節性回暖,但汽車銷售數據仍明顯差于往年同期水平;與此同時,國內外割膠旺季,供應壓力不減;基本面缺乏亮眼表現,短線天膠跟隨宏觀波動。
烯烴鏈:甲醇方面,做空情緒釋放完畢,止跌待企穩。按卓創統計口徑,截止本周四,港口庫庫存125.44萬噸,較上周-5.95萬噸,然而盤面已經跌完了。去庫原因在于低價拿貨+船期滯后。10月中下,船貨依舊偏多,進口預估在90以上,多則接近100萬噸,預計月末會有集中到港。因做空前置,短期內甲醇不會有大行情,陷入低位震蕩。10月下旬開始,以逢高短空思路為主,但波動幅度較窄。聚烯烴方面,陷入預期先行再修復的死循環中,暫無新行情,基本面無亮點。10月下旬起,PP偏重投產壓力釋放邏輯,逢高短空,但同樣波動幅度受限,PL價差+500至+800區間來回。裝置方面,注意中安+久泰+寶豐。尿素方面,成也印標,敗也印標。短期內,價格偏弱運行,中長期看空,但資金活躍度不夠,盤面保持低位震蕩。

有色金屬:悲觀情緒濃厚 滬鎳跌勢擴大
今日有色金屬多數下跌,滬銅主力合約1912今日繼續綠盤震蕩,收跌于46650元/噸,跌幅0.49%。中美貿易沖突、英國脫歐等地緣政治風險拖累全球貿易和經濟,全球經濟前景仍然承壓,疊加終端消費頹勢不改,銅價難有較大漲幅。滬鎳主力合約1912今日大幅下挫,收跌于128750元/噸,跌幅2.97%。雖然LME庫存處在歷史低位,但十月以來,市場傳聞某大型鋼廠在大量接貨,期轉現后,大概率轉為隱性庫存而非下游消耗。可以看到,市場對于倫鎳庫存的下跌表現較為謹慎。當前印尼禁礦的影響邊際走弱,近期進出口數據不及預期,下游消費持續疲弱,不銹鋼庫存居高不下,隨著鎳價的大幅下跌,市場看空情緒逐漸彌漫。總體來看,國內有色板塊延續震蕩,雖然中美貿易戰暫時有所緩和,但隨著之前貿易戰的反復,其影響已有所邊際化基本面上“金九銀十”傳統消費旺季漸去。

新紀元期貨投資內參:農強工弱,但急跌工業品跌勢收窄
 

 

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